Η αγορά συναλλάγματος είναι ένα διαβολικά δύσκολο μέρος για να βγάλεις κέρδος. Ογκώδεις και προσεκτικά παρακολουθούμενες, οι άκρες είναι αδύνατο να διατηρηθούν. Οι περισσότεροι έμποροι FX χάνουν χρήματα. Έτσι, ο Banyan εντυπωσιάστηκε όταν συνάντησε έναν παίκτη με έδρα τη Μιανμάρ, ο οποίος, με λίγα μόνο χρόνια εμπειρίας, κατάφερε να αποφέρει αποδόσεις 22% διαπραγματεύοντας το ασταθές και μη ρευστό τοπικό νόμισμα κιάτ. Ή μάλλον, θα εντυπωσιαζόταν αν αυτός ο νεοφερμένος διαπραγματευόταν εναντίον αντισυμβαλλομένων που είχαν λόγο για το θέμα.
Στους 12 μήνες που έληξαν τον Ιούνιο, ο Tatmadaw, ο στρατός που ανέτρεψε την εκλεγμένη κυβέρνηση της Μιανμάρ το 2021, κέρδισε 6,4 δισεκατομμύρια Ks (1,8 δισεκατομμύρια δολάρια) στην αγορά συναλλάγματος, σύμφωνα με πρόσφατη ανάλυση του Jared Bissinger, παρατηρητή της Βιρμανίας. Αυτά τα έσοδα, υψηλότερα από τον στρατιωτικό προϋπολογισμό, δεν ήταν αποτέλεσμα της λογικής της αγοράς. Αντίθετα, κλάπηκαν από εξαγωγείς της Μιανμάρ μέσω ενός συστήματος στημένων συναλλαγματικών ισοτιμιών.
Το σύστημα λειτουργεί ως εξής: Οι Βιρμανοί εξαγωγείς κερδίζουν εισόδημα στο εξωτερικό σε ξένα νομίσματα και πρέπει να υπολογίζουν τα κέρδη τους σε κιάτ. Οι εξαγωγείς θα προτιμούσαν να ανταλλάσσουν τα νομίσματά τους με κιάτ με την επικρατούσα ισοτιμία της αγοράς (περίπου 4.400 κιάτ ανά δολάριο ΗΠΑ), αλλά από το 2022 αναγκάζονται να το κάνουν με δύο ισοτιμίες που καθόρισε η χούντα. Το ένα τέταρτο των εσόδων πρέπει να μετατραπεί με την επίσημη ισοτιμία, η οποία, στα 2.100 κιάτ ανά δολάριο, είναι εκτός πραγματικότητας. Δεύτερον, το ελαφρώς λιγότερο τρελό «επιτόκιο διαδικτυακής πλατφόρμας» των περίπου 3.500 κιάτ ανά δολάριο, στο οποίο πρέπει να μετατραπούν τα υπόλοιπα τρία τέταρτα των κερδών από τις εξαγωγές. Η κεντρική τράπεζα που ελέγχεται από τη χούντα διαχειρίζεται στενά τις ανταλλαγές που πραγματοποιούνται μέσω μιας πλατφόρμας με έδρα το Λονδίνο.
Το αποτέλεσμα είναι ότι το ένα τρίτο των εσόδων των εξαγωγέων εκτρέπεται στο καθεστώς, υπολογίζει ο κ. Bissinger. Ορισμένοι στοχεύουν στην παροχή επιδοτούμενου συναλλάγματος σε ευνοούμενους εισαγωγείς, όπως αυτοί που εισάγουν λιπάσματα και καύσιμα. Όλο και περισσότερο, τα κεφάλαια χρησιμοποιούνται για την καταστροφική πολεμική προσπάθεια του Tatmadaw. Το συνάλλαγμα χρειάζεται για την αγορά στρατιωτικού εξοπλισμού, το μεγαλύτερο μέρος του οποίου η Μιανμάρ δεν μπορεί να κατασκευάσει η ίδια. Ιδιωτικές εταιρείες βοηθούν τον στρατό να εισάγει όπλα μέσω ενός αδιαφανούς εμπορικού δικτύου που εκτείνεται από την Ταϊλάνδη έως τη Ρωσία. Αν και αυτό το «εμπόριο θανάτου» μειώθηκε πρόσφατα, εξακολουθεί να ανέρχεται σε 250 εκατομμύρια δολάρια το τελευταίο οικονομικό έτος, εκτίμησε ο ειδικός εισηγητής του ΟΗΕ τον Ιούνιο.
Αυτές οι οικονομικές τακτικές είναι βάναυσες, όπως και η συμπεριφορά των Tatmadaw στο πεδίο της μάχης. Υποδηλώνουν ότι ο στρατός είναι απελπισμένος. Ως ποσοστό του ΑΕΠ, το δημοσιονομικό έλλειμμα βρίσκεται σε τροχιά τριπλασιασμού σε τρία χρόνια. Οι αμερικανικές κυρώσεις έχουν μπλοκάρει τουλάχιστον 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε συναλλαγματικά αποθέματα. Άλλα 4,5 δισεκατομμύρια δολάρια φαίνεται να βρίσκονται σε αδιέξοδο στις τράπεζες της Σιγκαπούρης. Τα κάποτε άφθονα αποθέματα ορυκτών καυσίμων της Μιανμάρ εξαντλούνται. Νέα έργα γεωτρήσεων έχουν σταματήσει, μεγάλες εταιρείες πετρελαίου όπως η Total και η Chevron έχουν εγκαταλείψει και η Κίνα και η Ταϊλάνδη, οι μεγαλύτεροι αγοραστές φυσικού αερίου της Μιανμάρ, διαφοροποιούνται. Οι οβίδες πυροβολικού πέφτουν συχνά κοντά σε αγωγούς. Το εμπόριο νεφρίτη, στο οποίο κυριαρχεί η χούντα (κάποια στιγμή αξίας 31 δισεκατομμυρίων δολαρίων ετησίως, που αντιστοιχεί στο μισό του ΑΕΠ της Μιανμάρ) δέχεται επίθεση από την Κίνα. Σε ονομαστικούς όρους, τα φορολογικά έσοδα φαίνονται σταθερά, αλλά ο πληθωρισμός έχει υπονομεύσει την αγοραστική δύναμη. Οι τιμές αυξήθηκαν κατά 27% το 2022 και το 2023.
Εν τω μεταξύ, πολλοί Βιρμανοί εγκαταλείπουν τη χώρα και επίσης προσπαθούν να πάρουν τα χρήματά τους πίσω. Αυτό ασκεί συνεχή πτωτική πίεση στο νόμισμα. Το Tatmadaw προσπάθησε να περιορίσει την πορεία του προς τη νομισματική σταθερότητα: τον Ιούνιο κατηγόρησε δεκάδες εμπόρους συναλλάγματος και χρυσού ότι «εμπλέκονται σε κερδοσκοπία με στόχο την παρεμπόδιση της οικονομικής ανάπτυξης της χώρας». Ωστόσο, το kyat δεν συνεργάστηκε: τον Αύγουστο έπεσε καθώς το επιτόκιο παρέμεινε χαμηλό στα 7.500 δολάρια, υπερτριπλάσιο από το επίσημο επιτόκιο και παρέμεινε ασταθές. Για να χρηματοδοτήσει τις εγχώριες κρατικές δαπάνες, η χούντα κατέφυγε στην εκτύπωση χρημάτων. Σύμφωνα με τους βουλευτές της αντιπολίτευσης, η χούντα έχει τυπώσει 30 τρισεκατομμύρια κιάτ (6,8 δισεκατομμύρια δολάρια) από τότε που ανέλαβε την εξουσία το 2021. Αυτό τροφοδότησε τον πληθωρισμό. Η τιμή των βασικών αγαθών έχει αυξηθεί κατά 426% μετά το πραξικόπημα.
Όλα αυτά είναι κοντόφθαλμα. Το Tatmadaw κινδυνεύει με οικονομική κατάρρευση. Με τη νόθευση των συναλλαγματικών ισοτιμιών και την εκτύπωση χρημάτων, παραμόρφωσε σημαντικά τα σήματα τιμών. Αυτό καταστρέφει την επιχειρηματική δραστηριότητα. Οι πωλήσεις ρούχων και φυσικού αερίου στο εξωτερικό, οι μεγαλύτερες εξαγωγές της Μιανμάρ, έχουν μειωθεί απότομα. Η παρέμβαση της χούντας στην αγορά συναλλάγματος κανιβαλίζει τις τελευταίες νόμιμες πηγές ξένου συναλλάγματος. Και περαιτέρω απώλειες στο πεδίο της μάχης σε ομάδες ανταρτών σε μέρη της χώρας δύσκολα θα τον καταστήσουν σοφότερο οικονομικό διαχειριστή. Ισχύει ένα ρητό για τους κοντόφθαλμους εμπόρους: το Tatmadaw μαζεύει, απ’ ό,τι φαίνεται, φλουριά μπροστά σε έναν ατμόπλοιο.
© 2024, The Economist Journal Limited. Με την επιφύλαξη παντός δικαιώματος. Λαμβάνεται από το The Economist, που δημοσιεύτηκε με άδεια. Μπορείτε να δείτε το πρωτότυπο περιεχόμενο στη διεύθυνση www.economist.com
